2025-12-3 - Reading List
目录
- 美国正愚蠢地向数千名中国科学家挥手告别 --- America is foolishly waving goodbye to thousands of Chinese boffins
- 中国与美国正竞逐 AI 霸主地位 - The Journal. - WSJ Podcasts --- China and the U.S. Are in a Race for AI Supremacy - The Journal. - WSJ Podcasts
- 外国汽车制造商如何在中国坚持前行 - 彭博社 --- How Foreign Carmakers Can Stay the Course in China - Bloomberg
- 谷歌反垄断裁决显示人工智能如何保护科技巨头 - 彭博社 --- The Google Antitrust Ruling Shows How AI Could Protect Big Tech - Bloomberg
- 美国国家航空航天局候选人警告：在与中国的太空竞赛中，美国的主导地位面临风险 - 彭博社 --- NASA Nominee Warns US Dominance at Risk in China Space Race - Bloomberg
1. 美国正愚蠢地向数千名中国科学家挥手告别 --- America is foolishly waving goodbye to thousands of Chinese boffins
内容
关键点总结（新闻编辑视角）
- 人才回流：2010-2021 年约 2 万名在美华人科学家离开美国，2021 年回国比例升至三分之二；中国赴美留学生人数自 2019 年峰值（37.2 万）后已下降近 30%。
- 政策推力：特朗普政府延续并加码对中国学生与科研人员的限制——包括“从 PhD 到 PLA”报告、H1-B 申请拟收 10 万美元、以及已于 2022 年叫停但余波未平的“中国行动”。
- 中国拉力：本世纪以来 R&D 实际投入翻 16 倍，多项“归国计划”提供高薪、设备与团队支持；杭州新研究型大学等项目成功吸引海外名校教授回流。
- AI 人才争夺：全球顶尖 AI 研究者中近半数本科毕业于中国，高达 40% 在美任职；2019-2022 年博士毕业后赴华比例由 4% 升至 8%，虽小但增长迅速。
- 企业受挫：Meta、Google DeepMind、Anthropic 等美国科技巨头严重依赖华人研究员。签证不确定性与政治氛围正动摇其留美意愿。
- 美国高校吸引力下滑：在中国雇主眼中，“海归溢价”减弱，本土名校毕业生竞争力上升，削弱了赴美深造的回报预期。
对生活的影响（生活方式顾问视角）
-
普通人
• 教育选择：国内“双一流”与新兴研究型大学（如西湖大学、浙江杭州新校）吸引力上升，出国留学不再是必选项。家庭教育支出可能回流国内国际班、线上课程。
• 就业机会：高端科研、AI 企业在一线及新一线城市扩张，本土岗位增加；同时美国高校助教、留学生兼职岗位减少，影响在美华人留学生收入。 -
投资与理财
• 人力资本投资：若计划赴美留学，需要重新评估签证政策与长期留美概率；可考虑新加坡、加拿大、欧洲高校作为替代。
• 资产配置：关注中国高校园区房、产业园写字楼等“人才回流”带动的租售需求；同时警惕美国学费依赖型大学（部分私立院校、州立系统）的财政压力与债券评级下调风险。 -
创业者
• 新赛道：AI 基础模型、光电芯片、生物医药等硬科技领域，海归科学家集聚带来项目孵化机会；可在杭州、上海、深圳等地对接政策资金、科研资源。
• 警示：中美技术脱钩仍在加剧，依赖美国核心 IP 或市场的创业模式面临合规与供应链双重不确定，需要提前布局多元市场或本土替代方案。 -
历史镜鉴
• 1950-60 年代麦卡锡主义及 9·11 后签证收紧，均导致欧洲与中东科研人才流向加拿大、欧洲与亚洲，促生多地创新集群；说明政策气候对人才流动的敏感度极高，可迅速改变全球创新版图。
对投资的影响（金融分析师视角）
-
行业/板块
• 受益：- 中国高校与科研院所配套建设（园区开发、实验室设备供应商 688169.SHH 高测股份等）。
- A 股“硬科技”板块：半导体（中芯国际 688981), AI 算法平台（百度-AI Cloud, 科大讯飞 002230), 生物医药 CRO（药明康德 603259）。
- 国际替代留学目的地：澳大利亚教育服务（ASX:IEL）、加拿大高校公私合作基建（P3 项目债）。
• 受压： - 美股高教类企业（NDAQ:LAUR, NYSE:APO-BUIEDU SPAC 等）与依赖国际学费的私立大学债券。
- 美大型科技公司（GOOGL, META, MSFT, AMZN）的人才成本上升；若 H1-B 追加 10 万美元收费落地，运营费用边际攀升 0.5-1 个百分点。
-
市场反应
• 短期（6-12 个月）：市场更多视为“政策噪音”，美科技股估值高位震荡；A 股硬科技在“国科振兴”叠加政府补贴预期下获交易性溢价。
• 长期（3-5 年）：- 若中美人才流向逆转持续，美国科研与尖端初创生态或增速放缓，影响长期科技股估值中枢。
- 中国科技板块将从“估值折价”逐步向“估值收敛”演变，前提是其公司能转化人才红利为全球竞争力。
-
历史案例参照
• 二战前后欧洲科学家赴美，助推美国黄金科技时代；对应地，如今的人才回流或复制 2000 年后以色列“阿利亚人才潮”带动本土科技腾飞的路径。
• 2017-2018 美限移民及英国脱欧后，欧盟大陆高校对全球研究经费与论文影响力上升，验证了政策收紧对创新中心地理转移的推力。
给你的思考题 如果你正在规划未来五年的职业或投资路径，你会如何在“中美科技人才版图重塑”的大趋势下调整自己的学习、工作或资产配置？请结合你的专业背景和风险偏好，提出两到三条具体行动计划。
2. 中国与美国正竞逐 AI 霸主地位 - The Journal. - WSJ Podcasts --- China and the U.S. Are in a Race for AI Supremacy - The Journal. - WSJ Podcasts
内容
关键点总结（新闻编辑视角）
• 美中 AI 竞赛被比作“新冷战”，技术主战场从应用层转向先进芯片。
• 美国凭借 OpenAI、Google、Meta 等在大型语言模型（LLM）上领先；累计投入已达数百亿美元。
• 中国政府自 2017 年提出“2030 AI 强国”目标后，加大力度：
– 全国建设“国家云”与低电价算力集群，动员地方政府及企业。
– 对 AI 企业提供补贴并放宽部分内容审核与数据测试流程。
• 中国初创公司 DeepSeek 2025 年发布 LLM，在算力和成本效率上逼近 OpenAI，引发纳斯达克单日回落 3%。
• 中国最大短板：高端 GPU/AI 芯片受美国出口管制。华为提出“蜂群对抗泰坦”——将数十万颗自研中端芯片并联弥补性能缺口。
• 美国亦走向“产业半托管”：CHIPS 法案、大额补贴、政府持股/贷款等手段扶植本土半导体与算力基础设施。
• 双方监管重心均向“先发展、后安全”倾斜，AI 安全专家担忧风险被忽视。
对生活的影响（生活方式顾问视角）
-
普通人
• 就业与技能：生成式 AI 会继续渗透各行各业，文字、设计、客服类岗位自动化加速。建议在 2025-2030 年间储备 prompt-engineering、数据治理、AI 伦理等新技能。
• 消费体验：AI 助手、智能硬件普及度上升，学习和娱乐更个性化，同时个人数据被大规模采集，需强化隐私意识。
• 生活成本：算力和电力需求推高能源价格，家庭电费与云订阅支出可能上升；但 AI 提效有望降低部分数字服务价格。 -
创业者
• 新机遇：
– 低算力/低成本模型优化、推理加速、AIGC 本地化部署（尤其面向出口受限市场）。
– AI 安全评测、模型对齐服务、合规 SaaS。
– 数据中心配套：冷却、绿电微网、二次能源回收。
• 警惕：
– 技术路线快速迭代，需避免过度依赖单一模型或单一供应商。
– 海外融资与出口管制风险加大，商业模式应考虑“境内境外两套方案”。 -
决策者（企业/政府）
• 人才争夺将加剧，需建立股权激励与科研合作机制以留住 AI 算法与芯片设计人才。
• 供应链安全：提前布局国产或多元化芯片、ASIC 与封装能力，降低外部卡脖子。
• 监管平衡：在鼓励创新与保护隐私、网络安全之间找到可量化的红线，吸取 2008 金融危机“放松监管后补课更贵”的教训。
历史对照
• 1957 年苏联“斯普特尼克”激发美国成立 NASA——技术竞赛短期内加速研发、长期促生产业（GPS、卫星通信）。
• 2010-2020 年中国新能源补贴催生全球最大电动车产业，但也造成产能过剩与价格战；提示当前 AI 投入或先经历“大投入+大淘汰”。
对投资的影响（金融分析师视角）
-
行业/板块
• 利好：
– 半导体设备与设计：ASML、AMD、英伟达；中国本土的华为海思、寒武纪、沪硅产业。
– 绿色能源与电网：光伏逆变器、储能、特高压（国网、阳光电源）。
– 数据中心 REITs 与云计算：Equinix、Digital Realty；中国的阿里云、腾讯云。
• 潜在利空：
– 高度依赖中国市场的美国芯片巨头，受出口管制与国产替代双重挤压。
– 纯故事类 AI 概念股，若盈利模型跟不上烧钱速度，易重演 2000 年互联网泡沫。 -
市场节奏预测（2025-2027）
• 短期：DeepSeek 类事件将引发科技股波动与“AI 成本再定价”，高估值公司面临回调。
• 中期：算力需求持续刚性增长，AI 基建（芯片、电力、数据中心）进入业绩兑现期，相关龙头有望穿越周期。
• 长期：若中国在“芯片蜂群”方案或新型计算架构（光计算、存算一体）上取得突破，美国护栏政策效果递减，全球供应链将趋于“双圈”并行，投资者需配置中美双重资产或选择与两侧均有业务的欧洲/东南亚企业分散风险。 -
历史映射
• 冷战时期军工-半导体联动催生美股长牛；
• 1980-85 年日本半导体崛起曾压缩美企利润率，但也推动美企向高端设计和软件转型——提示领先国未必失守，关键在于升级速度。
给你的思考题 如果华为的“蜂群芯片”策略在 2026-2027 年取得商业化成功，全球 AI 算力成本可能骤降。作为个人或机构投资者，你会如何调整现有的“高端 GPU 独占”投资逻辑？请从（1）产业链重估、（2）资产配置地域多元化、（3）风险管理三方面拟定你的行动方案。
3. 外国汽车制造商如何在中国坚持前行 - 彭博社 --- How Foreign Carmakers Can Stay the Course in China - Bloomberg
内容
关键点总结（新闻编辑视角）
- 底特律三巨头在华转型：
• 福特、通用和斯泰兰蒂斯受本土电动车（EV）崛起及价格竞争挤压，国内销量自2016年高点大跌 70%–85%。
• 三家车企通过“轻资产+出口”策略留守中国：缩减产能、关闭亏损合资工厂，将剩余产线改造成面向全球市场的出口中心。 - 出口驱动的新增长：
• 福特 2024 年自华出口 17 万辆，同比增长 60%，实现 9 亿美元息税前利润，并连续九季盈利。
• 通用 2024 年通过重组一次性计提 50 亿美元减值后，全年各季度皆盈利。
• 斯泰兰蒂斯携手零跑汽车、东风汽车，借用“中国制造”渠道向欧洲、南美出口。 - 利益分成的隐忧：
• 外资车企依赖中方制造与渠道，大多仍沿用“50∶50”合资分成。咨询机构与前高管警告：本土伙伴未来或以自有品牌低价竞争、侵蚀利润。 - 中国车市新格局：
• 本土品牌市占率已超 60%，AlixPartners 预测 2030 年将达 76%。
• 政府新能源汽车补贴预期自 2026 年进一步退坡，整体需求增速放缓，价格战或持续。 - 可行选项有限：
• 尽管政策允许独资建厂，外资车企转向“资产轻”模式，短期内难以大举再投产能。
• 谈判获取高于 50%利润分成、深挖品牌溢价，或与技术领先的本土新势力合作，成当前主要自救路径。
对生活的影响（生活方式顾问视角）
-
普通消费者
• 车型选择更丰富：合资品牌大幅降价清库存、推出口同款车型，国内消费者可享受更具性价比的合资车。
• EV 普及加速：国产品牌在智能座舱、续航和价格上持续领先，换车潮将更快到来。燃油车折价风险上升，二手车保值率分化明显。
• 就业结构变化：外资车企本地岗位收缩，但出口链条（港口、物流、售后服务）与供应链（电池、零部件）新增岗位，技能转移至跨境电商、供应链管理将成趋势。 -
创业者
• 新赛道：① 出口服务（跨境物流、海外仓、售后网络）② 面向外资/本土车企的智能座舱软件、热管理、轻量化材料供应。
• 警示：价格战和补贴退坡会压缩利润，硬件代工模式毛利稀薄，建议向软硬件一体化、品牌服务、海外售后支持等高附加值环节延伸。 -
决策者（公共部门与企业管理层）
• 需平衡外资撤离与就业，鼓励高端制造与研发中心落地，而不是单纯“剪彩式”组装。
• 对外贸依赖度上升，需关注潜在贸易摩擦（关税/碳边境税）。
历史镜鉴
• 日本车企上世纪 80 年代北美建厂，靠本地化生产与出口掌控全球；未能本地化的欧美品牌份额锐减。
• 智能手机行业中诺基亚、摩托罗拉被中国品牌超越，说明技术升级+价格竞争可迅速改写格局。
对投资的影响（金融分析师视角）
-
行业/板块展望
• 利好：- 中国本土新能源车龙头（比亚迪、吉利、长城、理想、蔚来、小鹏、零跑）：持续扩大份额、加速全球化。
- 零部件与电池产业链（宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份）；港口及汽车滚装运输企业（上港集团、中国外运、Wallenius Wilhelmsen）。
• 利空/中性： - 美欧传统车企（GM、Ford、Stellantis）短期因削减成本与出口反弹而获支撑，股价或区间震荡；长期仍面临品牌稀释、合资分成及地缘政治风险。
- 韩国、法系车企在华份额接近消失，全球影响有限，但区域产能过剩压力大。
-
市场反应（假设2025-2027）
• 短期：- 外资车企财报因一次性重组收益与出口增长超预期，股价或出现交易性反弹。
- 中国汽车出口关联的航运、物流概念股受追捧。
• 中长期： - 随补贴退坡、全球贸易壁垒抬升，行业进入洗牌期；高毛利、高技术含量的智能电动化供应链公司更具韧性。
- 全球资本将重新评估传统车企估值模型，与电动车渗透率、软件订阅收入关联度更高者更受青睐。
-
参考案例
• 2008–2010 全球金融危机后，日系车企凭借北美产能优势率先复苏，而未及时转型者长时间跑输大盘。
• 2020 年后特斯拉上海工厂辐射全球，股价在本土低成本与出口双轮驱动下七倍增长，为当前合资车企“出口自救”提供模板，但估值高位波动也提醒市场警惕高增长趋缓的回调风险。
给你的思考题 如果中国政府在 2026 年大幅下调新能源补贴，同时欧美对中国整车进口加征关税，你认为：
- 本土车企的全球扩张战略将如何调整？
- 对持有外资汽车股或中国新能源汽车产业链股票的投资者而言，最需要关注哪些领先指标来及时应对这一政策组合可能引发的市场波动？
4. 谷歌反垄断裁决显示人工智能如何保护科技巨头 - 彭博社 --- The Google Antitrust Ruling Shows How AI Could Protect Big Tech - Bloomberg
内容
关键点总结（新闻编辑视角）
- 2023 年 2 月，谷歌 Bard 首发事故导致股价单日跌 8%，但被视为一次“因祸得福”的契机。
- 2024 年 8 月，美国联邦法官 Amit Mehta 认定谷歌滥用向苹果、三星等支付数十亿美元“默认搜索”费用的做法，非法维持搜索垄断。
- 2025 年 8 月的救济裁决却几乎未要求谷歌做出重大业务调整：无需剥离 Chrome，也可继续付费“买默认”。理由是生成式 AI 的兴起将带来新的竞争压力，市场会“自我纠正”。
- 微软、OpenAI、Anthropic、Perplexity、xAI 等被视为潜在挑战者，但均依赖“七巨头”（Magnificent 7：Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉）的资金或算力。
- Tim Wu《The Age of Extraction》和 Cory Doctorow《Enshittification》两本新书警告：垄断企业惯于利用资金与生态位巩固优势，市场自我修复常被夸大；缺乏竞争会导致产品“劣化”并加重对消费者的“隐形税”。
- 七巨头市值已占 S&P 500 约三分之一，凸显其对市场和政策的影响力。政策界担心“把 AI 当救世主”，放松了对垄断的真正约束。
对生活的影响（生活方式顾问视角）
-
对普通人
• 搜索体验：若谷歌仍占主导且广告比重上升，信息噪音可能加大，获取准确答案需更多筛选或转向新型 AI 聊天机器人。
• 数字隐私：大厂继续依赖用户数据训练 AI，个人数据泄露与被过度商业化的风险上升。
• 职场技能：AI 工具渗透提速，办公自动化、内容生成、代码辅助将成标配；持续学习 Prompt 设计、AI 协作能力成为“刚需”。 -
对投资者
• 热门股集中度高：七巨头占指数权重高企，组合过度集中风险上升；关注分散配置或采用等权、行业轮动策略。
• AI 赛道分化：核心算力（GPU、云资源）和数据资源稀缺，龙头更易受益；独立 AI 创业公司融资环境不确定，需审视其现金流和护城河。
• 监管变量：美国及欧盟对垄断、数据安全的执法方向需持续跟踪，政策拐点可能带来波动。 -
对创业者
• “上层建筑”机会：巨头仍控底层算力与流量，新创可在垂直场景、行业数据、差异化服务上切入（如医疗影像 AI、工业质检、法律/财务专业助手）。
• 警惕依赖：降低对单一云或 API 供应商的依赖，关注多云部署、开源大模型的可行性。
• 商业模式创新：订阅 + 精准增值服务、数据合作、隐私可信计算等有望突围。 -
历史参照
• 1990s 微软反垄断案：虽被判垄断，但最终补救措施温和，微软仍在桌面操作系统称霸十余年；提醒我们温和处罚难阻垄断延续。
• 20 世纪初 AT&T 电信垄断：即便出现无线电、电视等新技术，仍靠控制渠道维持统治，直至政府强制拆分。
对投资的影响（金融分析师视角）
-
Alphabet(GOOGL)
• 短期：因“轻罚”落地，重大不确定性消除，股价有望继续反弹，广告与云业务现金流支撑 AI 巨额投入。
• 长期：若AI同行依赖资本不断，且监管高门槛阻新晋者，Google 或稳固双重垄断（搜索+AI 服务）。但需留意欧盟、印度后续监管风险。 -
受益板块与公司
• 半导体/GPU：英伟达(NVDA)、AMD，及先进封装、HBM 供应链。AI 训练与推理需求维持高景气。
• 云计算/算力出租：亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云；二线厂商（Oracle、Snowflake）受益于多云策略趋势。
• 数据与网络基础设施：Arista Networks、Broadcom、Equinix 等。 -
受压板块与公司
• 独立搜索/广告创业公司：面对巨头继续巩固地位，生存空间受挤压。
• 依赖 API 的小型 AI 项目：若融资降温或成本上升，估值承压。 -
市场前瞻
• 短期（6–12 个月）：AI 概念热度延续，头部科技股市值或继续抬升；监管诉讼上诉阶段带来情绪波动。
• 长期（3–5 年）：若监管仍无实质打压，行业集中度可能进一步提高；投资者应关注反垄断可能的突发政策拐点，以及 AI 商业化变现进度。 -
历史类比
• 2000 年互联网泡沫：过度追逐“颠覆性技术”导致高估值，提醒当前 AI 炒作需警惕估值修正。
• 2013–2020 云计算渗透：最初市场低估云服务付费能力，后期龙头市值数倍增长。AI 可能复制类似曲线，但赢家集中度更高。
给你的思考题 在监管部门采纳“AI 将自动打破垄断”这一观点后，若未来事实证明 AI 反而加剧了寡头集中，大众消费者、创业者和投资者应如何应对这种“自我纠正失灵”？请结合你的生活或业务场景，思考并写下两条可行的行动方案。
5. 美国国家航空航天局候选人警告：在与中国的太空竞赛中，美国的主导地位面临风险 - 彭博社 --- NASA Nominee Warns US Dominance at Risk in China Space Race - Bloomberg
内容
关键点总结（新闻编辑视角）
- 人事动态：美国总统特朗普再度提名亿万富翁、Shift4 Payments 创始人兼 SpaceX 私人宇航员贾里德·艾萨克曼（Jared Isaacman）出任 NASA 局长，这是其第二次参议院确认听证会。
- 核心立场：艾萨克曼将在听证会上强调“正与中国进行激烈太空竞赛”，若美国落后将“可能永远追不上，并改变地缘政治力量平衡”。
- 发展重点：
• 将美国探索范围推进至深空（登月、登陆火星）。
• 大力投资核推进技术，提高远程深空任务效率。
• 避免空间站等关键能力出现“断层”，并加速重大科学任务。 - 个人表态：承诺“无意谋取私利”，不会偏袒特定承包商，也不会大规模关闭 NASA 中心。
- 背景补充：
• 2024 年首次提名因其民主党捐款与与 SpaceX 关系密切被撤回；2025 年 11 月特朗普重新提名。
• NASA 正面临人员缩减与预算压力，国会对与中国的太空竞争日益关注。
对生活的影响（生活方式顾问视角）
-
普通人
• 就业与教育机会：若政府加大对深空探索和核推进的投入，航天工程、核物理、材料科学及 AI 控制等 STEM 领域岗位需求上升。可关注相关学科的教育与再培训。
• 科技外溢：60 年代阿波罗计划带来微电子与材料学飞跃；本轮或推动小型核技术、先进制造和卫星互联网加速普及，提升通信、导航与远程医疗体验。
• 税收与财政：在当前高赤字背景下，航天预算扩张或挤压其他公共支出，警惕潜在的税负或福利调整。 -
创业者
• 新赛道：商业卫星组网、深空通信、月球资源勘探、核电推进零部件、新型材料与回收技术均孕育商机。
• 跨界合作：航天任务对 XR 培训、极端环境食品、健康监测等需求增加，可与航天局或一级承包商联合研发。
• 警惕壁垒：军工/航天行业资质高、认证周期长，需提早布局合规与资金链。 -
决策者
• 产业政策：可参考 1960-70 年代对半导体、计算机的扶持，通过税收优惠、政府采购培育“太空+核”双轮产业集群。
• 国际合作与竞争：在强化本土能力的同时，需预判中美在月球科研站、稀有金属开采等领域的外交摩擦与谈判窗口。
对投资的影响（金融分析师视角）
-
受益板块
• 航天与国防：洛克希德马丁 (LMT)、诺斯罗普·格鲁曼 (NOC)、L3Harris (LHX) 直接受益于 NASA 合同与深空、核推进项目。
• 商业火箭/卫星：Rocket Lab (RKLB)、Relativity、Sierra Space；SpaceX 虽未上市，但二级市场份额及其 Starlink 收入前景将推高中概念估值。
• 小型模块化核反应堆（SMR）：BWX Technologies (BWXT)、X-Energy、TerraPower 可能因“核推进”概念获得关注。
• 高端材料与半导体：提供耐辐射芯片、复合材料的公司（如Coherent、Hexcel）潜在受益。 -
风险与警示
• 预算不确定性：若国会在赤字环境下削减开支，航天相关企业订单或被压缩。
• 政治更迭：2026 年中期选举、2028 年总统选举均可能影响航天优先级。
• 技术与监管：核推进、安全及环境审批严格，项目时程和成本可能超预期。 -
市场反应预测
• 短期（12 个月）：听证会通过及预算草案公布前，相关航天/国防概念股可能出现“交易拥挤”式炒作；建议关注估值安全边际。
• 中长期（3-5 年）：若美国加速深空和核推进布局，将带来一轮“太空产业链升级周期”，类似 2010 年后商用火箭兴起带动的资本红利，但分化加剧，龙头公司市占率优势更明显。 -
历史参照
• 1960s 阿波罗计划：带动一系列高科技企业崛起（德州仪器、IBM），但70年代预算回落时出现估值回撤。
• 1980s“星球大战”计划：短期内推高国防股，后期因预算紧缩部分项目搁浅。当前环境与之类似，需关注政策连续性。
给你的思考题 如果美国真的加大对深空与核推进的投资，你认为本国（或所在地区）的教育、产业和就业结构应如何调整，才能把握这一波“太空＋核”机遇？